位置：AI门户网
> AI报告 > AI排行榜 > 港股AI概念涨幅排行：2026年春季攻势全景扫描
朋友们，聊到最近的港股市场，绕不开的一个词，绝对是“AI”。怎么说呢，整个市场的情绪和资金流向，仿佛一夜之间都被这个概念重新洗牌了。尤其是进入2026年3月以来，一波接一波的行情，让人目不暇接。今天，咱们就来好好盘一盘，这轮由“Token经济学”点燃的港股AI行情里，哪些板块、哪些公司真正站在了涨幅的浪尖上。
先来定个调子。这波行情，它不是一个简单的炒作。背后有一条非常硬的逻辑链条在支撑，甚至可以说，它正在重塑全球科技产业的估值体系。这个逻辑，就是从“Token工厂”这个概念开始的。
让我们把时间拨回到2026年3月初。当时，全球AI产业界和投资界达成了一个深刻的共识：AI的竞争，已经从比拼模型参数的“模型竞赛”，彻底转向了比拼每单位计算成本的“成本竞赛”。
这个转折点有多关键？它意味着，谁能用更便宜的电、更高效的算力，生产出更多的AI“燃料”——也就是Token，谁就掌握了未来的定价权。没错，Token，这个用户与大模型每一次交互（你问一句，AI答一句）的最小计量单位，正在成为数字经济时代的“新石油”。
这里有一组非常震撼的数据：根据行业监测，更新至2026年3月15日，中国AI大模型的周调用量已经连续数周力压美国。具体数字是，中国达到了4.69万亿Token，而美国是3.294万亿Token。这个数据背后，是巨大的算力消耗，而算力的底层，是电，是能源。
所以，英伟达CEO黄仁勋在3月份的一篇署名文章里，把AI生态比作一个五层蛋糕。这个比喻非常形象，我们一起来看一下：
| 蛋糕层级 | 核心构成 | 在AI生态中的角色 |
|---|---|---|
| :--- | :--- | :--- |
| 最底层（基础） | 能源 | 一切算力的源头，决定成本上限 |
| 第二层 | 芯片（如GPU） | 将电力转化为计算能力 |
| 第三层 | 数据中心/基础设施 | 承载算力运行的物理场所 |
| 第四层 | AI模型 | 运行在算力之上的智能核心 |
| 最顶层（应用） | 各类AI应用 | 直接面向用户，产生商业价值 |
看明白了吗？黄仁勋明确指出，每一层都依赖下一层，而最底层的能源供应正成为限制AI发展的最大瓶颈。这个逻辑一出，资本市场瞬间就“通了”。原来，AI的终局竞争，不仅仅是算法和数据的竞争，更是电力成本和能源利用效率的竞争。
在这个逻辑下，中国的优势就凸显出来了：我们拥有全球领先的、成本相对低廉的电力系统，以及最为完整的储能产业链。这意味着，中国有可能在全球AI的成本结构中，建立起强大的“护城河”。于是，一条清晰的产业链价值传导路径出现了：Token消耗暴涨 → 算力需求激增 → 数据中心扩张 → 电力需求刚性增长 → 储能价值重估。
理解了底层逻辑，我们再来看市场表现，就一目了然了。这轮行情呈现出明显的结构性分化，“含AI量”和“含储能/能源量”越高的公司，涨幅往往越惊人。下面，我们根据市场公开数据和表现，对相关概念板块和公司进行一个非官方的“涨幅热度”梳理。
（注：以下排行综合了阶段性涨幅、市场关注度和逻辑强度，并非严格的市值或涨幅数字排序。）
这一梯队是行情的绝对引擎，它们的故事最“硬核”，涨幅也最为凌厉。
1.AI大模型“双子星”：MiniMax与智谱AI
*核心逻辑：直接生产Token的“工厂”。它们是AI五层蛋糕中的“模型层”核心代表，其收入增长与Token消耗量直接挂钩。
*市场表现：截至3月24日，这两家公司堪称港股市场的明星。MiniMax股价一度触及999港元，智谱AI也达到627港元左右。年内涨幅均超过400%，展现了市场对纯正AI模型厂商的极致追捧。它们的财报也相当亮眼：MiniMax 2025年收入增速高达158%，海外收入占比突破70%；智谱AI的云端收入占比也在快速提升。
*思考：市场在这里抛弃了传统的PE估值，转而关注用户流量、Token调用量和未来的盈利概率。只要它们的模型被持续使用，Token消耗量不断增长，市场就愿意给高溢价。
2.AI储能“三巨头”：宁德时代、中创新航、果下科技
*核心逻辑：为Token工厂提供“稳定电力”的保障者。它们是能源层的核心代表，尤其是储能环节，被视作算力中心的“能源路由器”。
*市场表现：随着AI耗电逻辑的深化，这些原本属于新能源赛道公司，被赋予了全新的AI估值内涵。宁德时代港股股价在近期创下上市以来新高，另外两家也交出了远超预期的2025年成绩单。它们的上涨，是AI叙事向硬件和基础设施层扩散的最有力证明。
这一梯队是行情的坚实中坚，它们将AI能力与庞大的现有业务结合，商业化落地速度更快。
*代表公司：阿里巴巴、腾讯控股等。
*核心逻辑：同时覆盖基础设施层、模型层和应用层。它们拥有庞大的云业务（基础设施），同时研发或投资大模型，并将AI能力快速赋能给电商、支付、社交等海量应用场景。
*市场表现：虽然涨幅可能不及“双子星”那样迅猛，但走势稳健，且财报提供了强有力的支撑。例如，阿里云2025年第四季度收入同比增长36%，AI相关产品收入连续十个季度保持三位数增长。腾讯云也在2025年实现了规模化盈利。这些数据表明，AI不再是“烧钱”的故事，已经开始为巨头们贡献真金白银的收入。
*市场影响：它们的走强，稳住了港股互联网板块的基本盘，并向市场证明AI商业化是可行的。
这一梯队是行情的扩散和延伸，受益于AI生态的繁荣。
*代表领域：AI智能体（如OpenClaw生态）、AI绘画、代码工具、垂直行业解决方案等。
*核心逻辑：位于五层蛋糕的“应用层”。它们直接面向终端用户或企业，解决具体问题。随着模型能力提升和成本下降，应用创新的空间被打开。
*市场表现：相关个股表现活跃，但分化较大。能够深度融入主流AI生态、解决刚性需求的应用公司更受青睐。例如，一些提供高性价比代码工具的厂商，就被认为能显著提升开发效率，从而获得市场关注。
聊了这么多涨幅和逻辑，咱们也得冷静下来，看看另一面。这轮行情并非一帆风顺，中间也经历了剧烈的波动。比如在3月23日前后，港股市场出现大幅调整，恒生指数一度跌破25000点。
这次调整的原因很复杂，有全球通胀预期升温、地缘政治紧张、市场对美联储降息预期推迟等外部因素。但就AI板块内部而言，也反映出市场心态的一些变化：
1.从“叙事溢价”到“业绩审视”：早期市场为美好的未来故事买单，但现在越来越关注高昂的AI资本开支，何时能转化为实实在在的利润。资金开始从单纯炒概念，向有扎实财报支撑的公司聚集。
2.流动性敏感：港股是离岸市场，对全球资金流动非常敏感。当外部流动性收紧时，高成长、高估值的AI板块往往首当其冲承受抛压。
不过，话说回来，短期的调整并没有改变长期的产业趋势。国内政策持续开放，鼓励数据流动和互联网领域有序发展，为AI创新提供了良好环境。南向资金也在持续流入，布局调整后的优质资产。
那么，站在当前时点，我们该如何看待后续的机会呢？我个人觉得，可以沿着两条主线去挖掘：
1.“成本竞赛”的深度受益者：继续关注在算力效率提升、节能降耗、储能技术上有核心优势的公司。只要AI对算力的饥渴持续，这条主线就不会过时。
2.“应用落地”的爆发先行者：重点关注那些能利用大模型能力，真正解决行业痛点、并形成清晰商业模式的应用公司。特别是随着OpenClaw这类智能体生态的成熟，能熟练运用AI智能体为企业提质增效的软件和服务商，可能会迎来爆发。
总而言之，2026年春季的这波港股AI行情，是一次深刻的估值体系重构。它不再仅仅关乎梦想，更关乎度电成本、Token产出效率和商业闭环。涨幅榜上的名字可能会轮动，但驱动这场变革的底层逻辑——Token经济学所揭示的，从能源到智能的价值链条——将在未来很长一段时间内，持续主导科技投资的脉络。
对于投资者而言，理解这条逻辑，或许比单纯追逐涨幅榜上的名字更为重要。
3月23日 
5657 浏览
3月23日 3169 浏览
3月22日 2138 浏览
3月22日 2129 浏览
3月22日 2129 浏览
3月22日 2117 浏览
3月22日 1258 浏览
版权说明：
